股票市场每周昊评：围绕经济复苏预期，统筹发展和安全，在中长期趋势中寻找大级别投资机会

发布时间：2025-07-05 10:39:27 来源：学如不及网 作者：焦点

上周市场宽幅震荡，股票沪深300强于创业板指，市场医药生物、每周传媒、昊评和安计算机涨幅较大，围绕煤炭、经济级别机有色、复苏发展电力设备跌幅较大。预期

海外方面，统筹投资全球流动性预期改善。全中趋势美国10月核心CPI同比增长6.3%、长期环比增长0.3%，中寻找均低于预期0.2pct，股票并较前值放缓，市场市场交易通胀压力高点已过，每周美联储有望在2023年启动降息，全球流动性预期较紧张的时点或改善，美元指数大幅回落，黄金、铜等具备金融属性的大宗商品较低位反弹。全球流动性预期改善有利于风险偏好修复，继续跟踪全球衰退叠加高利率环境下可能的风险资产定价波动。

国内方面，经济复苏预期大幅改善。具体表现为：1）经济动能切换，企业中长期贷款持续高增，反映制造业升级趋势下的扩张动能；2）防疫政策进一步优化，有助于生产秩序和消费场景修复；3）金融支持地产16条措施发布，地产行业系统性风险大幅降低。稳定经济大盘的政策逐步落地，有助于经济增长的信心修复。后续继续跟踪全球衰退阶段，出口下滑对总需求的负面拖累。

上周国内市场利率快速上行，引发部分理财产品净值回撤，投资者担心引发负反馈。央行三季度货币政策执行报告删除“发挥好货币政策的总量……功能”，反映出货币政策整体宽松的政策将转向结构化。国内流动性较前期边际收紧，对风险偏好修复或构成压力。

市场短期仍未寻找到清晰的主线，更多交易边际的改善（例如上周的传媒）、以及左侧低位资产的景气预期扭转（例如上周的半导体设计、券商、通用机械板块等），轮动较快。作为应对，或可在中长期趋势中寻找投资机会：1）统筹发展和安全仍是主旋律。安全围绕强基补链、进口替代、军队现代化，在国防军工、电子、计算机以及相关专用设备、材料方向寻找机会；发展围绕政策性金融工具寻找机会；2）防疫政策优化下的国内经济复苏和美联储退出加息预期下的海外经济复苏，围绕两个重要拐点寻找投资机会。国内关注机械设备、食品饮料，海外关注有色金属、电子等。

（基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。）

作者简介：

吴昊，经济学硕士，CFA，中信保诚基金研究部总监，16年行业经验，7年投资管理经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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