中签如“中刀”！破发潮改变打新生态，纳芯微从超募王变身弃购王

发布时间：2025-07-06 15:26:34 来源：学如不及网 作者：综合

本报（chinatimes.net.cn）记者葛爱峰 陶炜 南京报道

4月17日晚，中刀苏州电子股份有限公司（下称“纳芯微”，中签688052.SH）披露上市发行结果公告。潮改从超公司发行价为230元，变打变身发行数量为2562.6万股，新生芯微网上发行数量为872.35万股。态纳然而，募王此次发行网上投资者放弃认购总金额达7.78亿元，弃购而这些弃购余股将由负责包销，中刀而这也创下了去年以来IPO主承销商包销金额最多的中签案例。与此同时，潮改从超纳芯微的变打变身弃购比例也创下了注册制改革以来的新高。

而纳芯微并非孤例，新生芯微4月份以来，态纳已有纳芯微、募王、三只股票的弃购率超过10%。

“在中签如中刀的情形下，中签者对三高新股产生恐惧破发预期，为避免出现损失，相当部分中签者果断放弃缴纳申购款，闭眼盲目打新已成为‘过去时’。”看懂经济研究员武忠言接受《华夏时报》记者采访时指出。

《华夏时报》记者也注意到，截至4月18日，2022年共99只新股上市，其中有57只破发，破发率约57.6%。4月份上市的13只新股中，有11只破发，破发率84.6%。

超募王变身弃购王

十天前，纳芯微还是炙手可热的超募王。

招股书显示，纳芯微聚焦于高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售，产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，主要包括信号感知芯片、隔离与接口芯片、驱动与采样芯片等，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。2018年至2021年上半年公司营业收入分别为4022.33万元、9210.32万元、2.42亿元、3.41亿元；归母净利润分别为230.85万元、-910.85万元、5081.6万元、9007.99万元。2021年，纳芯微经审阅的营业收入为8.62亿元，同比增长256.26%；归母净利润2.21亿元，同比增长334.13%。公司预计2022年一季度可实现营业收入2.5亿元-3.5亿元，同比增长84.23-157.92%；归母净利润7000万元-1亿元，同比增长116.29%-208.98%。

与这样的业绩相对应的，是纳芯微230元的发行价。纳芯微的首发市盈率107.48倍，是今年以来发行价最高的新股，中一签需缴款11.5万元。以此价格计算，公司的募资总金额将高达58.11亿元，相较于7.5亿元的拟募资额，超募了50.61亿元，纳芯微由此也成为2022年以来超募额最高的新股，并且成为科创板有史以来超募第二位，仅次于。

但在发行结果公告披露后，纳芯微从此前的“超募王”又变为注册制改革以来的“弃购王”。根据发行结果公告，纳芯微网上发行数量为872.35万股，遭网上投资者弃购338.15万股，弃购金额高达7.78亿元，网上申购弃购率达到38.76%，总弃购率达到13.39%。

而纳芯微的高弃购率并非孤例，4月份以来，已有纳芯微（弃购率13.39%）、中一科技（弃购率11.81%）、经纬恒润（弃购率10.87%）三只股票的弃购率超过10%。A股历史上一共只有五只股票的弃购率超过10%，今年就占了三只。此前两次弃购率超过10%的情况，分别发生在1994年的和2004年的身上。另外，同样在4月份网上发行的总弃购率达到7.91%，在A股历史上排名第四。

除了中签后的弃购外，参与申购新股的人数也下降明显。据Choice数据统计，去年9月科创板、创业板新股网上投资者申购户数最多曾分别达到625万户、1553万户，而近期则分别最低降至320万户、910万户左右。也就是说，科创板、创业板新股网上投资者申购户数自去年9月以来至今已最多分别下降了约300万户、600万户。

破发潮改变打新生态

为何中签纳芯微的网上投资者会如此大规模的放弃缴款？在市场人士看来，新股破发潮是直接原因。

问财数据显示，截至4月18日，2022年共99只新股上市，其中有57只破发，破发率约57.6%。4月份上市的13只新股中，有11只破发，破发率84.6%。上周（4月11日至4月15日），共8只新股上市，除北交所新股（873169.BJ）之外，其余7只创业板、科创板新股全部破发。如果只看上市首日的收盘价的话，去年年底上市首日破发的新股数量占当月新股的比例在15%以下，今年1月则突破20%，3月已达到35%。而4月份以来上市的13只新股中，上市首日收盘破发的多达7只，占比过半。

并且，从2021年4月19日算起，近一年的时间中上市首日较发行价跌幅最大的2只新股均出现在最近一个月，分别是4月8日上市的（688337.SH）和4月12日上市的（688153.SH），上市首日较发行价跌幅分别为34.66%、36.04%。

“在股票发行即将全面实行注册制的背景下，新股的供给增加、稀缺性有所下降，新股基本面的差异导致上市后涨幅出现二八分化，近来接二连三出现新股上市首日破发即是印证。在中签如中刀的情形下，中签者对三高新股产生恐惧破发预期，为避免出现损失，相当部分中签者果断放弃缴纳申购款。因此，对于投资者而言应理性参与新股申购，闭眼盲目打新已成为过去时，精选优选个股尤为重要，要关注公司尤其是高市盈率发行的公司是否具有持续成长能力，可以从公司所在行业的发展趋势、公司在行业中所占的地位、拥有的核心技术、经营模式等多角度分析。”武忠言接受《华夏时报》记者采访时指出。

“现在很多券商都在交易软件上设置了一键自动打新的功能，很多投资者其实申购的时候都没看，然后中签之后需要缴款时再研究。最近新股破发特别厉害，如果投资者缴款时觉得市盈率高了、价格贵了很可能就不买了。我们最近已经限制一键打新的功能了。”南京常府街营业部的刘女士对《华夏时报》记者解释称。她还表示，现在他们会对中签的客户尽到通知缴款的义务，但不会特别强调，因为很担心会让客户亏钱。“很多股票为什么网下定价那么高，我们其实也理解不了。”刘女士说。

针对股票弃购问题，《华夏时报》记者通过公开渠道致电苏州纳芯微电子股份有限公司进行采访，电话未有人接听。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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