市值蒸发超百亿美元，“全球IoT云平台第一股”赴港求生

发布时间：2025-07-05 13:08:09 来源：学如不及网 作者：知识

融中财经消息，市值生7月5日，超百涂鸦智能正式登陆港交所，亿美元全云平 此次IPO发行价为每股19.30港元，台第开盘价为19.56港元/股，股赴港求截至发稿，市值生市值超110亿港元。超百

涂鸦智能背后，亿美元全云平是台第一位80后掌舵人——王学集。20岁考入了浙江理工大学，股赴港求并在大学期间完人生中第一次创业。市值生运营几年后，超百该项目被阿里收购，亿美元全云平王学集也顺势加入阿里，台第成为阿里云第一任负责人。股赴港求随着物联网相关概念在国外逐渐成熟，而国内尚处在爆发前夜，王学集瞅准时机，选择再次创业，创业了涂鸦智能。

定位于IoT云平台的涂鸦智能，成立短短几年便获得飞速发展。并于2021登陆纽交所，市值一度超过150亿美元。但是，在此之后，涂鸦智能股价便不断下跌，一年时间内市值蒸发超百亿美元。

在这背后，是当前正火热的赛道。小米、华为等手机厂商、BAT等互联网巨头，以及海尔、美的等传统家电厂商纷纷入局。面对诸多劲敌，涂鸦智能估计很难靠上市扳回一局了。但当前我国物联网领域尚处在萌芽阶段，若涂鸦智能后续能提升核心竞争力，或许能重回高光时刻。

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80后浙江学霸二次创业

一年营收3亿美元

涂鸦智能的故事，起源于一位80后浙江富豪。

1982年，王学集出生于浙江省温州市。早在高中时期，他就对计算机产生了浓厚的兴趣。20岁时，王学集考入了浙江理工大学，就读信息与技术科学专业。大学期间，他对计算机的研究越发痴迷，连暑假都留在学校，不分昼夜地练习各种代码技巧。

也正是在不断的学习中，他结识了另外两位志同道合的朋友陈燎罕、林耀纳。大三时，他们三人共同成立了PHPWind，专门提供大型社区建站的解决方案。彼时，PHPWind的收入十分客观，包括腾讯、网易、阿里都是他们的客户，短短四年时间内注册会员就达到100万。

随着PHPWind的不断崛起，2008年，阿里巴巴以5000万人民币的价格收购了这家公司。

正是在同一年，阿里巴巴确定了“云计算”和“大数据”战略，决定自主研发超大规模通用计算操作系统“飞天”，并在次年成立了阿里云，王学集也顺势进入阿里巴巴，成为阿里云第一任负责人。PHPWind的所有成员也成为了阿里云的第一个业务团队。在阿里云期间，王学集先后担任了阿里云总经理、阿里巴巴高级董事等职位，为阿里云及支付宝推出过多项重大技术及产品创新。

经过在阿里几年的锻炼之后，王学集和陈燎罕、林耀纳先后离职，并在2014年成立了涂鸦智能，开启二次创业。

当时，物联网相关概念在国外已经是风起云涌，随着亚马逊的Alexa、谷歌的Google等智能音箱产品的出现，推动了消费者对于购买智能设备的热情。看到这个机会，王学集认为可以“尝试性地用智能技术打造一些创新性产品，这个产品可能是电脑、手机之外的第三个设备，也有可能是一个平台”，在这样的想法下，涂鸦智能诞生了。

根据资料，涂鸦智能作为IoT云平台，连接品牌、OEM厂商、开发者和连锁零售商的智能化需求，提供一站式人工智能物联网的PaaS级解决方案。并且涵盖了硬件开发工具、全球云、智慧商业平台开发三方面，提供从技术到营销渠道的全面生态赋能。

从具体业务来看，涂鸦智能大部分营收来自于物联网PaaS业务，即向B端客户提供物联网服务，帮助相关用户开发智能家居产品，并使其产品接入物联网，其支持的智能家居品类包括家电产品、运动健康产品、电工产品等。

也因此，涂鸦智能的营收也主要靠B端客户支撑。但作为一家初创企业，尽管团队有大厂背景，开展To B业务也并没有那么容易。

据陈燎罕回忆，“2016年我们开始大规模推广涂鸦IoT平台，那时候非常艰辛，因为整个IoT行业还在早期阶段，还需要教育市场当时我们是自己拿着电脑、带着PPT、开车去工厂里，用互联网的交流模式和他们交流，当时都不太懂他们的‘工程语言’，也吃了很多闭门羹”“一年半的时间才有了第一个客户”。

不过，随着涂鸦智能逐步发布IoT公有云、IoT云平台和涂鸦云模块等产品，初步搭建起云平台，公司很快就迎来业务发展期。同时，受益于行业的高景气度，涂鸦智能也迎来了高光时刻，2019年，涂鸦智能营收达到1.06亿美元；到2020年，营收又增长了70%，达到1.8亿美元。

据其招股书显示，2021年，涂鸦智能实现营收3.02亿美元，同比增长67.94%。其中，在2021年第一季度，公司营收增至5690万美元，甚至同比增长200.2%。

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获腾讯、高瓴投资

市值曾达百亿美元

自带二次创业、大厂背景的光环，涂鸦智能背后自然不缺金主。天眼查显示，涂鸦智能目前共进行过六轮融资，背后资本星光熠熠。

但鲜为人知的是，涂鸦智能的第一位贵人吴泳铭。后者是“阿里十八罗汉”之一，王学集选择走出阿里再次创业时，作为王学集当时的顶头上司，他选择自掏腰包成为涂鸦智能的天使投资人。此外，阿里系第46号员工李治国、阿里前员工屈田创办的蝙蝠资本，都是涂鸦智能的天使投资人。

在这样的背景下，涂鸦智能成立之初便备受资本关注。仅仅成立半年之后，就获得了元璟资本的数百万人民币投资。

到2017年，涂鸦智能的解决方案已经覆盖3000余SKU，带有涂鸦智能联网模块的智能设备全年总销量已经达到100亿人民币。也正是从这一年起，涂鸦智能背后的资本阵营越来越豪华，融资金额也大幅提升。诸如东方富海、、CBC宽带资本等均在其中。

2021年3月18日，涂鸦智能正式在纽交所上市，成为“全球IoT云平台第一股”。上市之前，公司完成了5亿美元的股权融资，投资人阵容华丽，分别为加拿大养老基金、新加坡政府投资公司、老虎环球基金、腾讯投资及高瓴资本，均为国际知名机构，上市前夕估值超过80亿美元。

美股上市当日，涂鸦智能最高股价为27.65美元，较发行价21美元涨31.67%，市值超150亿美元。

在《2021衡昌烧坊．胡润百富榜》中，王学集也以75亿人民币的财富，位列榜单第973位，成为浙江泰顺县首富。

但是，涂鸦智能也没能避免上市即巅峰。自登陆纽交所至2022年6月30日，股价已从21美元的发行价下跌至2.57美元，跌幅超过80%，市值仅剩14.68亿美元。

招股书显示，涂鸦智能创始人兼CEO王学集持股为19.89%；创始人兼总裁陈燎罕持股5.04%；联合创始人兼CTO周瑞鑫持股为3.78%；NEA（Scott Sandell）持股为21.58%；腾讯持股为10.21%。

从其背后股东来看，腾讯是其背后最大的外部投资者，分别参与其D轮投资和基石投资，共投资约2.5亿美元，获5592.4万股，持股成本为4.47美元/股。按照涂鸦智能登陆纽交所时的股价计算，腾讯彼时爆赚，但据招股书显示，腾讯并未减持。而随之而来的是涂鸦智能股价的一路下跌，腾讯已血亏近50%。

股价大幅下跌背后，一方面是监管收紧、局势不确定的情况下，中概股纷纷大幅下挫；另一方面，也与涂鸦智能持续亏损离不开关系。招股书显示，2019年至2021年，涂鸦智能净亏损分别为0.70亿美元、0.67亿美元、1.75亿美元，并呈现加大趋势。

对此，涂鸦智能表示，其亏损的主要原因在于“大额研发投入以及不断扩充研发团队”。据招股书，2019年至2021年，涂鸦智能研发投入分别为5200万、7740万、17430万，占总营收比例分别为49.2%、43.0%、57.7%。截至2021年12月31日，涂鸦智能共拥有2561名研发雇员，约占总雇员的73.8%。

关于本次回港上市，涂鸦智能募集资金将有30%在未来五年内将用于增强集团领先的物联网技术及基础设施，其他将用于产品供应、营销及品牌活动、寻求战略伙伴关系、投资及收购等方面。

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巨头林立

涂鸦智能难讲故事

虽然过去一年涂鸦智能在美股市值大幅下跌，但其所处的物联网赛道正高速发展，涂鸦智能仍有逆袭可能。

数据显示，2016年，国内智能家居市场规模仅为620亿元；但到了2020年，该市场规模已经提升至1705亿元。根据IDC报告显示，未来五年中国智能家居设备市场出货量将以 21.4% 的复合增长率持续增长，2025 年市场出货量将接近 5.4 亿台。

火热赛道加持下，涂鸦智能行业地位也不断攀升。据CIC，涂鸦智能2020年累计连接超2.04亿台智能设备，是全球最大的IoT PaaS供应商，2021年公司在IoT PaaS领域市占率为16%。同时，涂鸦智能也在不断探索新的业务模式，当前其主要业务包括IoT PaaS、IoT SaaS、智能设备分销、其他增值云服务四部分。其中，新业务SaaS和其他收入为560万美元，同比增长约214.2%。

但实际上，不止涂鸦智能看中了这块蛋糕，在物联网赛道早已巨头林立。根据IoT Analytics的报告显示，微软Azure、亚马逊AWS、谷歌云三大云巨头共同拥有全球物联网云市场的80%市场份额。

在国内，竞争同样激烈，不仅有小米、华为等手机厂商，也有BAT等互联网巨头，以及海尔、美的等传统家电厂商。比如，曾经王学集的老东家阿里云，提供产品解决方案和大网站服务，瞄准PaaS赛道；重点打造三翼鸟，走全屋智能定制路线；小米米家打通软硬件生态，已经形成了一条包含产品研发销售、售后服务和场景搭建等环节在内的生态闭环。

相比于以上巨头，涂鸦智能很难与其竞争。一方面，诸如美的、海尔、格力等物联网设备出货量大的客户，出于信息安全问题的考虑，一般不会使用第三方平台，而是使用自有云平台，因此涂鸦智能的客户群体集中在中小客户中。

但另一方面，市场上还有小米这种综合型厂商，既提供多品牌产品，也提供开放服务。一般来说，一家智能家居企业只需加入一家平台即可。相比于涂鸦智能，小米IoT平台在出货渠道、品控、宣发等方面更具优势。

但作为第三方平台，涂鸦智能也具备开放性的优势。品牌壁垒的存在并不利于物联网的发展，不同品牌之间的生态互斥更是直接降低了用户对智能家居的期待。

对此，涂鸦智能至今已经自建了6个数据中心，为客户提供智能设备和涂鸦云之间的实时交互服务，促进生态融合。未来，涂鸦智能预计还将继续扩大开发者团队，为客户提供更多功能服务。

当前，虽然智能家居风头正盛，但在国内市场的渗透率还较低。数据显示，过去两年全屋智能落地户数仅为40万、50万，仅占新开发楼盘的1%左右。在这背后可以看到，一大批玩家已瞅准这个风口。天眼查显示，2021年，我国有近16万家智能家居相关企业，涉及智能家居研发、设计、生产、销售等上下游行业，已经形成了一条完整的产业链。

一边是火热的赛道，一边是竞争激烈的市场。一跌再跌的股价已经为涂鸦智能敲响警钟，背靠豪华资本，上市之后更是要潜心提升核心竞争力，究竟是能重现百亿美元市值的高光，还是被竞争者取而代之，都在“一念之间”。

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