光大期货【沥青】：累库预期显现 市场整体偏弱

发布时间：2025-07-06 14:51:03 来源：学如不及网 作者：时尚

1、期货供应方面，沥青累库进入11月国内整体开工延续10月开工水平在42%上下，预期高于去年同期水平，显现炼厂利润尚可使得其开工积极性较高。市场截至11月8日，整体国内沥青79家样本企业产能利用率为42.2%，偏弱环比下降0.5个百分点。期货计划排产方面，沥青累库以中石化排产计划增幅17.7%最为明显，预期当前中石化炼厂均保持间歇高负荷生产，显现预计月内生产量可兑现；地炼方面，市场周度产量保持在45-52万吨水平。整体近期国际油价高位震荡，偏弱但炼厂表示暂未有明显降低开工负荷的期货情况。截至11月8日，国内54家沥青样本厂库库存共计87.5万吨，环比增加1.3万吨或1.5%，尤其华东环比增加15.3%最为明显；国内沥青70家样本企业社会库库存共计56.0万吨，环比增加0.5万吨或0.9%。

2、需求方面，受到季节性因素影响，北方地区施工期逐渐变短；由于资金回款慢等原因，下游拌合站开工率较低，较往年同期来看有下降4-6成水平。从年内样本出货量来看，国庆前后市场出现一波小高潮施工和备货期，出货量最高在67.2万吨，近期周内出货回到54-57万吨水平左右。

3、油价方面，上周EIA和API全美商业原油库存超预期增加，库欣地区库存和汽油以及精炼油库存均下降，原油和成品油库存绝对水平依然偏低，特别是成品油依旧存在结构性紧缺的情况。上周炼厂开工率继续回升，随着炼厂从秋检中逐步恢复、1.8亿桶抛储计划的完成以及欧盟对俄罗斯原油禁运即将生效，炼厂开工率预计逐步上升，美国原油和成品油市场供需或将维持偏紧的状态。宏观方面，美国中期选举结果尚未公布，但从目前情况来看打消了共和党大获全胜的预期。此外，上周四美国公布的CPI数据好于预期，巩固美联储12月放缓加息的预期，在选举结果出来前市场依旧维持观望情绪。

4、整体来看，上周，国际油价先扬后抑，沥青市场震荡偏弱运行。本周冷空气来袭，部分地区雨雪天气增加，市场刚需或有所放缓，预计终端需求或持续处于疲软态势，在炼厂冬储政策下放之前，投机需求也较为冷清，而供应端依然维持高位，因此或进一步加重炼厂库存压力。短期沥青整体供需呈现相对平淡状态，价格或维持区间震荡运行，关注库存拐点的出现。

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