中国人民大学法学院教授叶林：服务实体经济 是期货和衍生品法的核心价值

◎记者 朱茵

《中华人民共和国期货和衍生品法》（下称“期货和衍生品法”）首次列明期货市场三大功能，中国值即发现价格、人民管理风险和配置资源。大学的核中国人民大学法学院教授叶林作为参与期货和衍生品法立法过程的法学学界代表，在接受上海证券报记者采访时表示，院教衍生此举突出了期货市场配置资源的授叶功能，是林服我国对期货立法的重大贡献。在历史和传统上，体经人们通常认为期货市场具有价格发现和管理风险的济期两大功能。此次期货和衍生品法注意到现代期货市场的货和配置资源功能，重视期货市场服务实体经济、品法努力避免金融市场“脱实向虚”的中国值问题，可谓法律起草的人民重要基点。

上海证券报：此次立法明确了期货市场的大学的核配置资源功能，这一功能将如何发挥？法学

叶林：期货市场的三大功能，理论界已有部分研究成果，实务界也提出过这种意见。立法机关在慎重研究后，最终提出期货市场配置资源的功能。必须看到，期货市场形成的价格，预测了挂钩资产或基础资产的未来价格。交易者可借此把期货交易作为一种管理风险工具，期货市场也因此形成配置资源的功能。例如，生产企业可以根据期货市场提供的价格信号，灵活组织货源供应、决定生产规模、调整原材料和商品库存等。金融机构可以结合期货合约设计新的交易品种，向交易者提供金融服务，在整体上实现资源的有效配置。

需要指出，要想让期货市场发挥配置资源功能，还需创造或满足必要的条件。例如，期货品种上市应尽力满足各方配置资源的需求。如果期货品种过少或者合约设计不合理，期货格信号功能就会变弱，这不仅会降低期货市场管理风险的作用，也会制约交易者利用期货市场配置资源的动力。如果期货合约的设计合理、合约品种丰富，则能够满足交易者的需求，更好地发挥期货市场配置资源的功能。期货和衍生品法在提出期货市场配置资源功能的同时，还规定期货合约上市采用注册制，激发了期货交易所设计新合约的热情。通过不断研发新的期货品种，发展有潜力的期货合约，可以帮助交易者更好地配置资源。

上海证券报：为何说服务我国经济是期货法的核心价值？

叶林：我本人在参加立法中，清晰注意到立法机关重视期货市场服务实体经济、努力避免金融市场“脱实向虚”的问题，这在实际上已成为法律起草的重要基点。在起草阶段，立法机关多次、多地走访实体企业和多家交易所，数次征求产业界和实务界意见，真切了解了实体经济部门对期货产品和期货市场的需求，并努力把这些来自实体部门的需求写入法律草案。与此同时，期货和衍生品法作为我国社会主义法律体系的重要组成部分，必须与我国现有法律体系相协调。例如，为保持与粮食安全法的衔接，期货和衍生品法专门规定“国家采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营”，充分体现我们对实体经济发展的重视。

需要指出的是，不仅在起草法律阶段重视服务实体经济，在发展期货市场和衍生品市场的多年实践中，我国同样并始终秉持期货市场和衍生品市场服务实体经济的理念。例如，监管部门鼓励“保险加期货”的实践探索，鼓励期货市场与大宗商品交易市场的衔接。

上海证券报：如何体现对各方利益的保护？

叶林：期货交易和衍生品交易是一种复杂交易，交易参与者众多。交易者是参与期货交易或衍生品交易的主体，是期货交易和衍生品交易价格波动的直接受益者和受损者；期货经营机构是向交易者提供中介服务的主体，也是期货交易和衍生品交易的重要参与者；期货交易场所则是期货交易的组织者和自律监管者，期货结算机构和期货服务机构同样是为期货交易提供服务的主体。上述主体在期货交易和衍生品交易中形成了错综复杂的法律关系，既有基于自愿而形成的民商事关系，也有因自律监管而产生的特殊关系，还有因行政监管而形成的行政关系。因此，需要建立一套科学合理的交易规则，才能满足期货交易复杂性的要求。

期货市场是一个发现价格的市场，只有保护好交易者的合法权益，交易者才会愿意进入期货市场并从事交易。如果期货市场无法向交易者提供合理保护，交易者自然就望而却步，这不仅导致交易萎缩，也会使得期货价格信号失真，从而限制了期货市场功能的发挥。

此外，在期货和衍生品法施行后，需要各界从期货合约的上市、期货品种的创新、期货与现货市场衔接等多方面着手，努力实现保护各方利益，以及金融服务实体经济的目的。

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